研究口径
主要共同区间 2007-05-30—2026-11-03；美元名义税前，单边交易成本 0.05%；更短历史按同区间对照。 借款采用本报告历史利率模型。
重要结论
- 30% 股票、20% 中债、25% 黄金、25% 变动资产按自有资本定义。
- 2007 年起主区间按月轮换不加杠杆年化 7.80%，非股票动态杠杆为 7.98%；没有达到 10%。
- 行业股票进入变动仓时仍须计入股权风险。
结论的边界
- 后来 2010 年起债券实施报告的 8.87% 属不同期间及费用口径，不能回写本报告。
- 低波动不等于融资后收益提高；黄金杠杆也可能带来很大回撤。
下一步
保留新旧规则，独立检验报告选资产、净额融资和风险集中。
历史研究资料与技术附件
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