[
  {
    "政策年": 2007,
    "投资年": 2008,
    "基调": "低税与开放贸易框架下，以科研、生产率和能源多元化维持增长；本次已读材料集中年初，不能当作年末完整景气判断。",
    "可调整部分": "BIL",
    "组合回报": -0.07334888576588705,
    "置信度": "低"
  },
  {
    "政策年": 2008,
    "投资年": 2009,
    "基调": "从年初住房与信贷风险处置，转为秋季恢复金融体系流动性与稳定的紧急救助；行业盈利传导不清，防守优先。",
    "可调整部分": "BIL",
    "组合回报": 0.13164767552322387,
    "置信度": "中（危机与政策阶段清楚；收益方向不确定）"
  },
  {
    "政策年": 2009,
    "投资年": 2010,
    "基调": "金融危机后的救急与财政再投资并行，已立法的交通、基础设施和科技投入形成比一般愿景更直接的需求渠道。",
    "可调整部分": "XLI+XLK",
    "组合回报": 0.18664124024631934,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2010,
    "投资年": 2011,
    "基调": "继续推动危机后的就业恢复，既有复苏法资金进入基础设施与智能电网实施，同时推动创新和出口。",
    "可调整部分": "XLI+XLU",
    "组合回报": 0.0946503203895015,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2011,
    "投资年": 2012,
    "基调": "从救助转向创新、教育和基础设施的长期增长基础，同时强调财政整顿；信息通信投入是较明确的候选方向。",
    "可调整部分": "XLK+XLI",
    "组合回报": 0.10757908779985481,
    "置信度": "低至中"
  },
  {
    "政策年": 2012,
    "投资年": 2013,
    "基调": "将制造业、创新及就业作为复苏基础，推进能源来源多元化；仍强调财政可持续与经济恢复并行。",
    "可调整部分": "XLI+XLK",
    "组合回报": 0.069818820885442,
    "置信度": "低至中"
  },
  {
    "政策年": 2013,
    "投资年": 2014,
    "基调": "支持制造回流、先进制造中心和基础设施修复，同时寻求在财政紧缩压力下维护长期研发与就业。",
    "可调整部分": "XLI+XLK",
    "组合回报": 0.08956627674657125,
    "置信度": "低至中"
  },
  {
    "政策年": 2014,
    "投资年": 2015,
    "基调": "制造业创新与基础设施仍为主线，清洁电力、电网现代化和能源效率是可识别的补充；政策同时受到财政额度约束。",
    "可调整部分": "XLI+XLU",
    "组合回报": -0.02743207492012778,
    "置信度": "低至中"
  },
  {
    "政策年": 2015,
    "投资年": 2016,
    "基调": "在经济修复基础上推动中产收入、先进制造、研发和基础设施；已形成部分制造网络法律基础，但扩张规模仍依赖新增预算。",
    "可调整部分": "XLI+XLK",
    "组合回报": 0.10865177614465904,
    "置信度": "中（方向）；低（年度超额收益）"
  },
  {
    "政策年": 2016,
    "投资年": 2017,
    "基调": "复苏延续，强调生产率、基础设施和创新；年底文件仍为卸任政府路线，政策延续性不足。",
    "可调整部分": "XLI+XLK",
    "组合回报": 0.1728361371848548,
    "置信度": "中低"
  },
  {
    "政策年": 2017,
    "投资年": 2018,
    "基调": "政策转向减监管、国内能源开发及基建/国防投入；能源预测只作供需约束。",
    "可调整部分": "XLE+XLI",
    "组合回报": -0.05107842151076403,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2018,
    "投资年": 2019,
    "基调": "减税与减监管已成为投资刺激主轴，基础设施扩张和能源主导政策并行。",
    "可调整部分": "XLI+XLE",
    "组合回报": 0.20775290559699378,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2019,
    "投资年": 2020,
    "基调": "能源供给和出口扩张继续，AI、5G及先进制造被明确列为未来产业。",
    "可调整部分": "XLE+XLK",
    "组合回报": 0.16134519867918162,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2020,
    "投资年": 2021,
    "基调": "年初扩张叙事被疫情冲击打断；现有归档不足以重建年底行业政策，回退短债观察。",
    "可调整部分": "BIL",
    "组合回报": 0.061490338943121836,
    "置信度": "低"
  },
  {
    "政策年": 2021,
    "投资年": 2022,
    "基调": "新政府把经济修复与交通、清洁电力、电网及宽带建设结合；方向清楚，资金实施证据不完整。",
    "可调整部分": "XLI+XLU",
    "组合回报": -0.08709498121405679,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2022,
    "投资年": 2023,
    "基调": "政策从方向提议转入半导体与清洁电力的明确立法支持，同时面临通胀和供应约束。",
    "可调整部分": "XLK+XLU",
    "组合回报": 0.17199304044495634,
    "置信度": "中高（政策事实），中（ETF传导）"
  },
  {
    "政策年": 2023,
    "投资年": 2024,
    "基调": "核心是执行既有基础设施和清洁能源立法，扩产、修复供给及控制通胀并行。",
    "可调整部分": "XLI+XLU",
    "组合回报": 0.18834015286066208,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2024,
    "投资年": 2025,
    "基调": "继续执行先进制造和基础设施政策；年内半导体最终奖励比一般愿景提供了更明确的执行证据。",
    "可调整部分": "XLK+XLI",
    "组合回报": 0.27456949037643374,
    "置信度": "中"
  },
  {
    "政策年": 2025,
    "投资年": 2026,
    "基调": "年初旧政府绿色产业叙事被年中已通过法律显著改写；国内油气开发与资本开支减税成为更直接信号。",
    "可调整部分": "XLE+XLI",
    "组合回报": 0.0873807767927608,
    "置信度": "中高（政策事实），中（ETF传导）"
  },
  {
    "政策年": 2026,
    "投资年": 2027,
    "基调": "截至11月6日暂定观察AI及其电力基础设施需求；不把政府的高增长预测当成收益承诺。",
    "可调整部分": "XLU+XLK",
    "组合回报": null,
    "置信度": "暂定中"
  }
]