先看结论一次全期持有年化8.14%，不能代表换一天开始仍有8%。440个完整十年窗口的年化中位数为7.42%，331个低于8%；最严重回撤22.46%。收益提高伴随更高风险，AI额外收益尚未验证。
候选怎么取舍
风险平价、全组合趋势防御和六行业Top2已有不利结果，本轮复用并降级，不重复扫参数。当前价格也不能证明某项资产低估。完整机制、否决条件与候选卡
本轮唯一新规则
- 核心为SPY、TLT、GLD各25%；余25%可变仓。
- 月末计算过去252个共同交易日总收益，减去同期BIL总收益。在SPY、TLT、GLD、DBC中选正超额最高两项，各配12.5%；缺额留BIL。
- 月末确定数量，下一共同交易日收盘执行，同时恢复核心比例。首次投入只使用上个已完成月末信号。
- 同证券合并交易；先卖出，再按可用现金缩减买入，无借款和卖空。股票目标上限37.5%是调仓目标，不是日内硬上限。
这是价格规则，不是资金流追踪，也不是AI判断。研究动机参考Moskowitz等的跨资产趋势研究，但原文的期货多空、风险缩放与本实验不同。DBC发行方说明表明其涉及商品期货及抵押品收益，不能把它当现货商品。
同样起点，先看完整十年
单边5基点（0.05%）费用。805个每周独立建仓窗口，其中440个满十年、365个不足十年至少三年。为留252日预热，最早入场2008-06-02；共同数据截至2026-11-04，因此C6数字与此前858窗口表不完全相同。
固定分散可变仓将25%等分给SPY/TLT/GLD/DBC：总目标31.25% / 31.25% / 31.25% / 6.25%，不择时、不留BIL。它用来检验增加风险资产本身的作用。两套可变仓规则并非完全相同风险，不能把差额全部称作择时alpha。
收益从哪里来
动态方案十年样本平均股票权重约33.93%，短债仅2.16%；C6分别约28.19%和22.62%。固定可变仓的年化中位数也达到7.32%。因此，大部分表面提升与少留短债、增加风险资产相伴，不能直接归功于AI。
逐个相同起点比较，动态方案在435/440个十年窗口中收益高于C6；相比固定可变仓，286/440个收益提高、421/440个回撤减小。后者是有价值的初步信号，但并不等于样本外证明。费用翻倍至10基点后，动态十年年化中位数降为7.34%，收益胜过固定可变仓的窗口降为273/440。
恢复时间：不能把未恢复当作很快恢复
下表为2008-06-02至2026-11-04的一条连续持仓路径，区别于每周独立入场；四方案的最大回撤事件发生时间不同。峰值至恢复包含下跌和修复两段。
440个十年窗口中，最大回撤事件截至窗口结束仍未恢复的个数：C6为95、月度短债95、固定可变仓88、动态81。明细保留未恢复标志，不将截至末日的观察长度冒充完整恢复时间。
困难年份与不同期限
动态方案在2008年部分区间落后C6，2022年也没有消除亏损。各年全部结果已保存，不只展示有利年份。
展开3年至不足10年的年化中位数
结论与下一项必要工作
保留C8-01为研究候选，但不批准为C8正式策略。这轮没有证明长期8%可稳定实现；有成本后的初步增量，也有更大风险。下一项优先补足2019与2021相反环境的宏观证据，检验能否形成可复现的有限久期判断；不立即叠加AI、杠杆或行业模块，不继续扫本轮参数。
当前可执行研究规则已完成；正式风险预算、样本外/向前记录以及AI增量仍未完成。给3号的最小资料需求（供1号衔接）不是本轮立即启动新采集的指令。
数据、验证与边界
四资产使用3号发行方事件修正版，DBC使用旧RC-01研究冻结版，统一截到共同日期；混合版本已留输入哈希。公司行动调整仍是研究总收益代理，不是分红到账券商账本；未计个人税费、换汇及终止清仓，基金内费用不重复扣。
C6所有窗口日净值与原引擎一致；42条抽样窗口和8条全期路径用独立单位账本核验。未来价格扰动不改变过去信号，买入现金约束及损益/费用恒等式通过。没有使用今天的模型声称完成历史盲测；这些重叠窗口不是独立成功概率。