政策方向可以选主题，
还没有证明能稳定多赚钱。
按上一年政策资料选下一年的25%可调整资产，本轮回测年化 9.51%、最大回撤 -21.84%。但与该部分一直买标普500的 9.45% 很接近；早期一次证据不足时的短债回退，显著影响了回撤优势。
2008-01-02收盘建仓 → 2026-11-04 · 美元名义总收益 · 扣研究交易成本、未扣个人税及换汇 · 无杠杆 · 每月恢复权重
先看公平对照：收益并非全部来自政策判断
除最后一行外，固定部分一致：30%标普500 SPY、20%中期国债 IEF、25%黄金 GLD，只改变剩余25%。永久组合另用股票、长债、黄金、短债各25%，本次同样按月再平衡。原年度报告保留，未覆盖。
| 方案 | 复合年化 | 最大回撤 | 年化波动 | 10万美元终值 | 平均股权比例 | 累计费用/美元 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策年度主题 | 9.51% | -21.84% | 10.49% | 55.37万 | 51.07% | 1,308 |
| 可调整部分固定短债 | 6.85% | -18.56% | 7.55% | 34.81万 | 30.06% | 665 |
| 七类候选均分 | 8.58% | -29.61% | 10.81% | 47.16万 | 47.91% | 1,243 |
| 可调整部分固定公用事业 | 8.59% | -27.35% | 10.86% | 47.20万 | 55.03% | 773 |
| 可调整部分固定标普500 | 9.45% | -30.28% | 11.62% | 54.76万 | 55.04% | 673 |
| 原候选池趋势轮动 | 7.77% | -28.29% | 10.48% | 40.95万 | 45.59% | 3,230 |
| 同候选池趋势轮动 | 9.11% | -28.29% | 11.54% | 51.71万 | 52.14% | 3,401 |
| 原始永久组合·月度 | 6.44% | -17.51% | 7.46% | 32.43万 | 25.07% | 701 |
政策版比固定短债高 2.66 个百分点，但它多数年份买的是行业股票。股权目标常为55%，月内漂移最高达到 59.23%；“可调整资产”不是天然独立的第五类风险。固定标普500对照实际上是55% SPY、20% IEF、25% GLD，专门用来检验增加股票暴露本身能解释多少表现，并非新实盘建议。
政策版比七类均分高 0.93 个百分点，比同候选池趋势轮动高 0.40 个百分点；这仍混合了行业倾斜、现金回退、持有时段与事后分类的影响，不能全部算作政策研究的超额收益。
每一年读出了什么，下一年配置什么
阅读覆盖20个政策年份、48项来源审阅、48个不同文件/网页。2007—2025形成19组下一年配置；2026只形成2027暂定观察。不是通读目录内781项记录，也不构成逐年完整政策史。表内基金比例均指整个组合；两个主题各12.5%，只有一个主题时占25%。右侧收益是整个组合当年的收益，不是单独ETF涨幅。2008从1月2日收盘起算；2026是不完整年份。
| 政策年 → 投资年 | 当年资料支持的基调 | 下一年25%可调整部分 | 次年组合回报 | 相比七类均分 差值/百分点 | 原文 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2007 → 2008 | 低税与开放贸易框架下，以科研、生产率和能源多元化维持增长；本次已读材料集中年初，不能当作年末完整景气判断。 | 短期国债 BIL 25.0% | -7.33% | +7.98 | [1] [2] |
| 2008 → 2009 | 从年初住房与信贷风险处置，转为秋季恢复金融体系流动性与稳定的紧急救助；行业盈利传导不清，防守优先。 | 短期国债 BIL 25.0% | 13.16% | -5.87 | [3] [4] |
| 2009 → 2010 | 金融危机后的救急与财政再投资并行，已立法的交通、基础设施和科技投入形成比一般愿景更直接的需求渠道。 | 工业/制造与基建 / 信息技术 XLI 12.5% + XLK 12.5% | 18.66% | +0.64 | [5] [6] [7] |
| 2010 → 2011 | 继续推动危机后的就业恢复，既有复苏法资金进入基础设施与智能电网实施，同时推动创新和出口。 | 工业/制造与基建 / 公用事业/电力 XLI 12.5% + XLU 12.5% | 9.47% | +1.28 | [8] [9] |
| 2011 → 2012 | 从救助转向创新、教育和基础设施的长期增长基础，同时强调财政整顿；信息通信投入是较明确的候选方向。 | 信息技术 / 工业/制造与基建 XLK 12.5% + XLI 12.5% | 10.76% | +1.24 | [10] [11] |
| 2012 → 2013 | 将制造业、创新及就业作为复苏基础，推进能源来源多元化；仍强调财政可持续与经济恢复并行。 | 工业/制造与基建 / 信息技术 XLI 12.5% + XLK 12.5% | 6.98% | +4.24 | [12] [13] |
| 2013 → 2014 | 支持制造回流、先进制造中心和基础设施修复，同时寻求在财政紧缩压力下维护长期研发与就业。 | 工业/制造与基建 / 信息技术 XLI 12.5% + XLK 12.5% | 8.96% | +2.07 | [14] [15] |
| 2014 → 2015 | 制造业创新与基础设施仍为主线，清洁电力、电网现代化和能源效率是可识别的补充；政策同时受到财政额度约束。 | 工业/制造与基建 / 公用事业/电力 XLI 12.5% + XLU 12.5% | -2.74% | +0.73 | [16] [17] |
| 2015 → 2016 | 在经济修复基础上推动中产收入、先进制造、研发和基础设施；已形成部分制造网络法律基础，但扩张规模仍依赖新增预算。 | 工业/制造与基建 / 信息技术 XLI 12.5% + XLK 12.5% | 10.87% | +0.75 | [18] [19] |
| 2016 → 2017 | 复苏延续，强调生产率、基础设施和创新；年底文件仍为卸任政府路线，政策延续性不足。 | 工业/制造与基建 / 信息技术 XLI 12.5% + XLK 12.5% | 17.28% | +4.36 | [20] [21] [22] |
| 2017 → 2018 | 政策转向减监管、国内能源开发及基建/国防投入；能源预测只作供需约束。 | 传统能源 / 工业/制造与基建 XLE 12.5% + XLI 12.5% | -5.11% | -2.35 | [23] [24] |
| 2018 → 2019 | 减税与减监管已成为投资刺激主轴，基础设施扩张和能源主导政策并行。 | 工业/制造与基建 / 传统能源 XLI 12.5% + XLE 12.5% | 20.78% | -0.42 | [25] [26] |
| 2019 → 2020 | 能源供给和出口扩张继续，AI、5G及先进制造被明确列为未来产业。 | 传统能源 / 信息技术 XLE 12.5% + XLK 12.5% | 16.13% | +0.74 | [27] [28] |
| 2020 → 2021 | 年初扩张叙事被疫情冲击打断；现有归档不足以重建年底行业政策，回退短债观察。 | 短期国债 BIL 25.0% | 6.15% | -7.55 | [29] [30] [31] |
| 2021 → 2022 | 新政府把经济修复与交通、清洁电力、电网及宽带建设结合；方向清楚，资金实施证据不完整。 | 工业/制造与基建 / 公用事业/电力 XLI 12.5% + XLU 12.5% | -8.71% | -0.61 | [32] [33] [34] |
| 2022 → 2023 | 政策从方向提议转入半导体与清洁电力的明确立法支持，同时面临通胀和供应约束。 | 信息技术 / 公用事业/电力 XLK 12.5% + XLU 12.5% | 17.20% | +2.90 | [35] [36] [37] |
| 2023 → 2024 | 核心是执行既有基础设施和清洁能源立法，扩产、修复供给及控制通胀并行。 | 工业/制造与基建 / 公用事业/电力 XLI 12.5% + XLU 12.5% | 18.83% | +2.04 | [38] [39] |
| 2024 → 2025 | 继续执行先进制造和基础设施政策；年内半导体最终奖励比一般愿景提供了更明确的执行证据。 | 信息技术 / 工业/制造与基建 XLK 12.5% + XLI 12.5% | 27.46% | +2.92 | [40] [41] [42] |
| 2025 → 2026（截至11月4日） | 年初旧政府绿色产业叙事被年中已通过法律显著改写；国内油气开发与资本开支减税成为更直接信号。 | 传统能源 / 工业/制造与基建 XLE 12.5% + XLI 12.5% | 8.74% | +1.30 | [43] [44] [45] |
| 2026 → 2027（观察，未回测） | 截至11月6日暂定观察AI及其电力基础设施需求；不把政府的高增长预测当成收益承诺。 | 公用事业/电力 / 信息技术 XLU 12.5% + XLK 12.5% | — | — | [46] [47] [48] |
2007、2008、2020的短债选择分别是弱科研愿景、救助缺乏明确行业映射、疫情后行业政策证据不足的回退。这些缺口不是可靠的看空信号。尤其2007回退恰好避开了2008行业股的大幅损失，必须把这个有利影响单独揭示。
2007 基调 → 2008：短期国债
政策事实与阶段：ERP 为行政政策主张；FY2008 NSF 增资为总统预算请求，未在本轮核对最终拨款。 [1] [2]
我们的行业推断：NSF 计算机、通信与纳米技术研究支持技术积累；映射 XLK 只是宽行业代理，政府科研经费未必流向其成分公司。
最强反面理由：财政约束、长期商业化时滞；报告仍预期稳定增长，不能据此排除信贷与住房风险。
证据把握度：低；不是盈利概率。
缺口：未补充审阅2007年下半年政策与信贷资料；政策信号可形成低置信度候选，不足以宣称完整年末观点。 2007方向仅为低置信度研究候选；若主规则要求完整年末信息，建议BIL，不应把年初科技愿景当成强信号。
2008 基调 → 2009：短期国债
政策事实与阶段：EESA已于2008-10-03成为法律，授权TARP；ERP中的部分住房改革仍为主张。 [3] [4]
我们的行业推断：救助首先针对金融稳定和融资链条，无法仅由救助法推出哪一非金融行业翌年利润最受益；BIL是规则中的无明确行业信号回退。
最强反面理由：救助也可能改善风险资产环境；防守不代表预测危机持续，也可能错失复苏。
证据把握度：中（危机与政策阶段清楚；收益方向不确定）；不是盈利概率。
缺口：未全量核读2008年第四季度实施细则、财政部资本注入与联储公告；当前选择为研究回退。 建议BIL回退，金融稳定政策缺乏明确行业超额收益信号。
2009 基调 → 2010：工业/制造与基建 / 信息技术
政策事实与阶段：ARRA已立法并包含拨款；FY2010预算是在此基础上的追加政策请求；2009 ERP属于前任政府年初报告。 [5] [6] [7]
我们的行业推断：交通和公共工程支持设备与工程需求；宽带和技术投入支持数字基础设施。XLI/XLK不能完整代表获得拨款的私营承包商。
最强反面理由：紧急稳定不等于私人最终需求恢复；预算承认政府不能单独创造长期增长，项目拨款到收入存在滞后。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：没有逐合同/逐公司收入归属核对；未完整纳入2009年底支出执行数据。
2010 基调 → 2011：工业/制造与基建 / 公用事业/电力
政策事实与阶段：已立法ARRA正在拨款/授予补助；2011预算及新增就业方案仍包含请求。 [8] [9]
我们的行业推断：交通工程和电网投入有相对明确的资本开支渠道；电网现代化可能扩大公用事业投资，但监管回报和成本分摊决定股东收益。
最强反面理由：就业仍疲弱，能源拨款并非已支出；ERP PDF260明确截至2009年底仅部分资金支付。XLU含传统公用事业，并非纯智能电网设备组合。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：未核验到年末每项补助执行；没有将政府估算新增就业当作ETF回报证据。
2011 基调 → 2012：信息技术 / 工业/制造与基建
政策事实与阶段：预算和交通新增投入主要为请求；ERP提及此前已通过的投资费用化及研发税收激励。 [10] [11]
我们的行业推断：研发与宽带/通信投入支持技术采用，交通投资支持工程设备需求；保持两项主题而非把所有政策都计为利好。
最强反面理由：削减赤字与新增投资存在预算竞争；本轮阅读未覆盖年内后续立法和执行，无法把年初请求视作年末已落实。
证据把握度：低至中；不是盈利概率。
缺口：2011年后半财政政策变更尚未逐项核读；建议作为低置信度历史情景而非严格事前可执行信号。
2012 基调 → 2013：工业/制造与基建 / 信息技术
政策事实与阶段：ERP及FY2013预算主体为行政主张/预算请求；现有复苏措施与新提案不得混为一谈。 [12] [13]
我们的行业推断：国内制造、先进制造与研发支持构成行业方向；能源多元化同时涵盖化石与清洁能源，不能直接等同全面看多原油。
最强反面理由：财政空间与国会执行是约束；ERP仍是有条件的复苏预测，政策支持并不证明估值便宜。
证据把握度：低至中；不是盈利概率。
缺口：缺少当年末财政谈判与最终拨款逐项核验；宽ETF与政策受益主体对应较粗。
2013 基调 → 2014：工业/制造与基建 / 信息技术
政策事实与阶段：总统报告与FY2014预算中的扩建制造中心、500亿美元前置基建属请求；并非全部已获国会资金。 [14] [15]
我们的行业推断：制造中心连接企业与研究机构，基建修复形成设备和工程需求；科技研发是次级长期传导。
最强反面理由：ERP本身承认复苏曾被高估，消费去杠杆、外部环境和财政约束影响兑现；年度政策文件难给出明确收益择时。
证据把握度：低至中；不是盈利概率。
缺口：未核读当年末预算协议与各部门最终拨款，不能认定所有请求获批准。
2014 基调 → 2015：工业/制造与基建 / 公用事业/电力
政策事实与阶段：既有四个制造创新中心已启动；新增中心和电网效率竞赛主要为FY2015预算请求，财政框架已有两党协议。 [16] [17]
我们的行业推断：工业制造中心与基础设施支持工业需求；电网现代化关联公用事业资本开支。XLU是粗代理，碳标准也可能增加既有机组成本。
最强反面理由：对公用事业而言清洁转型既有投资也有合规成本；原件增长预测假设预算获通过，不能拿该假设证明政策会兑现。
证据把握度：低至中；不是盈利概率。
缺口：未据2015年发布文件追填2014年底已知事实；2014年底行业立法/最终拨款还需补证。
2015 基调 → 2016：工业/制造与基建 / 信息技术
政策事实与阶段：FY2016预算记录2014年底制造创新网络法律已通过及已有研究所；新增研究所、研发增支、4780亿美元交通方案主要为请求。 [18] [19]
我们的行业推断：公共研发与先进制造网络促进创新扩散；交通基础设施提案支持工业需求。XLK更偏大型信息技术企业，与政府研发受益面并不完全重合。
最强反面理由：预算谈判与紧缩回归风险仍存在；ERP长期增长路径假定改革落地，利率上升预期可能压低估值，政策好不代表投资一定好。
证据把握度：中（方向）；低（年度超额收益）；不是盈利概率。
缺口：未逐项读取2015年底最终立法和拨款；不将次年ERP的回顾回填本年信号。
2016 基调 → 2017：工业/制造与基建 / 信息技术
政策事实与阶段：已执行交通投入与研发政策的延续，加上2017财年预算请求；不把请求视为已拨款。 [20] [21] [22]
我们的行业推断：公共交通工程与设备需求带动工业链；研发、数字化推动技术投入。
最强反面理由：换届后路线可变；2016 ERP预期投资加速但同时提示海外需求疲弱，研发成果未必由XLK成分股兑现。
证据把握度：中低；不是盈利概率。
缺口：归档未包含2016年底继任政府的完整可核定政策方案，不能假定原路线延续。
2017 基调 → 2018：传统能源 / 工业/制造与基建
政策事实与阶段：2018财年预算请求及行政减监管方向；未核读2017税法原件，不能把预算税改方案直接当成通过版本。 [23] [24]
我们的行业推断：放宽开发与许可可扩大油气供给；基建和国防采购带动设备、工程与工业订单。
最强反面理由：AEO明确是条件情景而非预测；供给增加可能降低油气价格，损害生产商利润；基建拨款仍需立法。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：ERP2017实际发表于2016，不能当作2017新政府报告；本年主方向来自2017-05预算。；尚缺2017年底已通过政策原件与执行进度，置信度不提升为高。
2018 基调 → 2019：工业/制造与基建 / 传统能源
政策事实与阶段：税改已生效（ERP与预算当时记载）；新增基建仍为请求，能源行政政策延续。 [25] [26]
我们的行业推断：资本成本降低与设备投资激励有利工业资本开支；能源开发政策支持产量和出口。
最强反面理由：ERP增长预测以完整实施议程为条件；新增基建可能未获资金；增产也可压低商品价格，能源行业并不必然盈利。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：只核读报告与预算中的当时税改状态说明，未核读独立税法原件。
2019 基调 → 2020：传统能源 / 信息技术
政策事实与阶段：能源减监管方向已执行；科技政策支持与2020财年预算仍含请求。 [27] [28]
我们的行业推断：油气产能和出口基础设施扩大行业活动；AI、5G及技术研发可能增加数字基础设施和软件硬件需求。
最强反面理由：ERP自身列举海外增长放缓和议程未落实风险；能源增产不等于油价上涨；AI章节同时强调劳动力冲击和网络安全成本。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：未读全年贸易政策、预算最终通过文本及行业估值；不能称完整年底政策判断。
2020 基调 → 2021：短期国债
政策事实与阶段：防守为资料不足的研究规则；并非政府要求买短债。 [29] [30] [31]
我们的行业推断：不依据失效的年初行业展望下注，保留流动性，等补齐疫情后政策证据。
最强反面理由：9月CBO摘要仍预期疫情效应淡出但债务风险上升；防守会错过潜在复苏，不能事后视为择时成功。
证据把握度：低；不是盈利概率。
缺口：缺CARES及疫情后财政、疫苗、基建政策原件；不可使用2021 ERP对2020的回顾倒填。；CBO证据为网页摘要L55—81，非完整报告。
2021 基调 → 2022：工业/制造与基建 / 公用事业/电力
政策事实与阶段：2022财年预算及American Jobs Plan请求；依据本次核读不能把全部提议当作已立法执行。 [32] [33] [34]
我们的行业推断：交通工程增加工业订单；电网、输电和清洁电力资本开支可能扩大公用事业资产基础。
最强反面理由：EIA对疫情后恢复速度及能源成本存在多情景；大型工程审批、融资和监管回报可能限制利润。XLU并非清洁能源设备ETF。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：尚缺本年基建法原件与当年执行公告；未用2022 ERP对2021立法的回述充作同期证据。
2022 基调 → 2023：信息技术 / 公用事业/电力
政策事实与阶段：CHIPS与IRA已立法；拨款不等于全数发放或项目已投产。 [35] [36] [37]
我们的行业推断：CHIPS基金支持半导体资本开支和研发；IRA电力税收抵免与输电融资降低部分项目融资成本。
最强反面理由：技术企业面对周期和竞争；电网项目审批及成本可能延迟回报；清洁电力政策不等于整个XLU成分同等受益。ERP预算预测在2021年11月已冻结，不能当作年末最新预测。
证据把握度：中高（政策事实），中（ETF传导）；不是盈利概率。
缺口：仅核读上述条款，未全面审查资格、税务细则和已拨付金额。
2023 基调 → 2024：工业/制造与基建 / 公用事业/电力
政策事实与阶段：已立法、部分项目已执行（ERP和预算载明）；新增预算措施仍为请求。 [38] [39]
我们的行业推断：建设项目与设备采购形成工业需求；电网、充电网络和发电投资形成长期资本开支。
最强反面理由：政府叙述存在宣传倾向；预算中大型投资承诺包含私人计划，不能等同已实现营收。通胀、利率及成本控制可侵蚀工程利润。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：未逐项目核实拨款、开工和收入确认；ERP、预算均为同一政府路线陈述。
2024 基调 → 2025：信息技术 / 工业/制造与基建
政策事实与阶段：既有立法执行，11月TSMC最终奖励附项目里程碑；新预算请求未视为通过。 [40] [41] [42]
我们的行业推断：半导体工厂、相关研发与制造投资带动科技供应链及工业设备；基础设施项目继续产生工程需求。
最强反面理由：TSMC为一家企业且并非所有受益映射到XLK；奖金按里程碑发放，资金承诺不等于利润。年底换届可能改变后续执行；未用2025政策反填。
证据把握度：中；不是盈利概率。
缺口：未取得2024年底继任政府完整政策原件；不假定既有路线长期不变。；NIST证据为网页正文，pdf_pages为空，非PDF。
2025 基调 → 2026：传统能源 / 工业/制造与基建
政策事实与阶段：7月OBBBA已立法；2026财年裁减/增支预算仍为请求；实际执行效果待核实。 [43] [44] [45]
我们的行业推断：油气租赁恢复和制度调整影响可开发资源；企业设备全额费用化降低投资税后成本，支持设备需求。
最强反面理由：更多供给可能压低油气价格；财政及贸易风险可抵消投资激励；部分清洁电力支持被终止或限制，不能沿用旧政府文件推论所有绿色资产受益。
证据把握度：中高（政策事实），中（ETF传导）；不是盈利概率。
缺口：未系统核读2025全部行政命令、关税政策、立法解释与执行数据，不能称完整政策覆盖。
2026 基调 → 2027：公用事业/电力 / 信息技术
政策事实与阶段：ERP记载行政推动、既有税法支持；2027预算请求；EIA为情景分析，非政府投资指令。 [46] [47] [48]
我们的行业推断：AI与数据中心扩建提高可靠供电需求，可能带动发电输配电投资；技术采用与研发投入支持科技产业。
最强反面理由：ERP明确并非每项AI投资都盈利；EIA不同天然气价格、技术成本和政策情景导致供电结构差异，受监管公用事业成本未必及时转嫁；估值和监管风险仍未知。
证据把握度：暂定中；不是盈利概率。
缺口：尚未到2026年底；2027不能回测；需要年终重核文件、政策变化与估值。；尚未核读9月中期预算等全年全部更新，不声称这是最新完整政策集。
结果对主观选择有多敏感
| 事先登记的检验 | 复合年化 | 最大回撤 | 十年年化≥8%的窗口 |
|---|---|---|---|
| 政策年度主题 | 9.51% | -21.84% | 76/106 |
| 政策版·单边5基点 | 9.51% | -21.84% | 76/106 |
| 政策版·单边20基点 | 9.42% | -21.85% | 74/106 |
| 政策版·延至2月换主题 | 9.61% | -21.84% | 78/106 |
| 政策版·只选第一主题 | 9.63% | -25.38% | 62/106 |
| 2007采用原科技候选 | 8.81% | -30.62% | 68/106 |
2007年的原科技候选如果照常进入2008，年化由9.51%降至8.81%，最大回撤由-21.84%扩大为-30.62%。这说明“证据不足转短债”至少贡献了相当一部分历史优势；不能假设今后资料缺口也会刚好帮助避险。20基点成本压力后仍有9.42%，当前主要不确定性是信号质量，不是几基点佣金。
换一个起点，优势也会变化
| 起点 | 方案 | 复合年化 | 最大回撤 |
|---|---|---|---|
| 2010重新建仓 | 政策年度主题 | 10.32% | -21.84% |
| 2010重新建仓 | 七类候选均分 | 9.50% | -19.08% |
| 2010重新建仓 | 同候选池趋势轮动 | 10.18% | -18.77% |
| 2010重新建仓 | 可调整部分固定短债 | 7.32% | -13.09% |
| 2010重新建仓 | 原始永久组合·月度 | 6.85% | -17.51% |
| 2020重新建仓 | 政策年度主题 | 11.85% | -21.85% |
| 2020重新建仓 | 七类候选均分 | 11.74% | -19.08% |
| 2020重新建仓 | 同候选池趋势轮动 | 13.84% | -18.77% |
| 2020重新建仓 | 可调整部分固定短债 | 9.19% | -13.10% |
| 2020重新建仓 | 原始永久组合·月度 | 7.37% | -17.51% |
从2020年重新建仓，政策版11.85%，同池趋势轮动13.84%；政策版回撤也更大。政策版2021年仅6.15%，2022年-8.71%，同期同池轮动分别14.44%、4.85%。方向文件没有自动解决市场择时。
滚动十年：不是“成功概率”
把起点每月向后移动，再计算其后十年的复合年化。相邻窗口几乎共享同一批交易日，所以106个窗口不是106次独立试验，76/106也不能解释为未来有71.7%的概率做到8%。本轮历史不足20年，不能生成完整滚动20年结果。
| 方案 | 最低十年年化 | 中位十年年化 | ≥6%的窗口 | ≥8%的窗口 |
|---|---|---|---|---|
| 政策年度主题 | 5.59% | 8.67% | 105/106 | 76/106 |
| 七类候选均分 | 5.54% | 7.85% | 105/106 | 47/106 |
| 可调整部分固定标普500 | 6.63% | 9.48% | 106/106 | 88/106 |
| 同候选池趋势轮动 | 5.37% | 9.14% | 100/106 | 82/106 |
| 原始永久组合·月度 | 3.34% | 6.14% | 58/106 | 3/106 |
规则、费用和证据边界
时序规则
政策年T只用在T年12月31日之前公开的资料，T+1年首个交易日收盘换主题；每月首个交易日收盘恢复30/20/25/25权重。新持仓从下一交易日开始获得收益。未把全年收益倒算给当年晚些时候才出台的政策。
财政年度不等于发布日期；ERP2017发表于2016年底。仅确定发布月份的来源按月末判断可用性，未虚构精确日期。2026判断截至11月6日，只供2027年终复核，完全不参与历史收益。
冻结与运行
规则及年表冻结时间（UTC）：2026-11-06T11:10:01.527296+00:00。随后才计算收益。另登记2007原候选、2月延迟、只取第一主题及费用压力，全部列出，不挑最好结果替换主版本。
原轮动候选为XLU/VNQ/IGF/DBC；同池轮动采用六个风险候选，上一收盘的252交易日总收益最高且为正者入选，否则BIL。完整历史不足者不参选，没有给IGF补造上市前价格。
ETF只是政策受益方向的近似表达
| 候选 | 映射 | 最重要的偏差 |
|---|---|---|
| XLI | 制造/交通/基建资本开支 | 含航空航天等工业公司；不是纯政府公共工程基金 |
| XLU | 电网与发电资本开支 | 受监管回报、融资与合规成本影响；不是纯新能源设备 |
| XLK | 研发、半导体与数字技术 | 大型科技行业代理；并不包含所有芯片获补贴企业，也不是纯AI |
| XLE | 传统油气开发 | 扩产可能压低油价，供应增加不等于股东收益增加 |
| VNQ | 房地产 | 广泛REIT，不等于住宅建设，也不保证稳定收益 |
| DBC | 资源及通胀需求 | 商品期货包含展期影响，不等于现货指数 |
| BIL | 没有明确行业信号时的回退 | 资料缺口不代表市场会下跌；低收益和错失上涨是成本 |
类别定义核对发行人：XLI、XLK、XLE、XLU、VNQ。不拿当前成分股权重冒充历史成分。
数据与成本
9只ETF复用原行情只读快照，XLI、XLK、XLE补充独立研究下载；合计12只、62,052条含预热数据。实际持有期各基金均有完整共同交易日，未前向填补。复权序列按供应商分红再投资口径，分红/拆分关系检查未出现超过0.5基点的数值偏差；这不是全历史独立第二来源认证。新三只基金原始响应、请求时间与哈希均已保存，未写生产行情库，也未新增持续采集任务。
费用采用2026-11-06核对的IBKR Pro 美国分级佣金参考：每股0.0035美元、每单最低0.35美元、最高成交额1%；另设场所/清算等预算，全部基金单边点差及滑点合计3基点，卖出监管费用为研究预算。按历史拆分恢复当时报价估算成交股数。此为当前费率施加历史的近似费用模型，不是完整历史账单或实际碎股收费。总收益模拟单位不等于真实整数股撮合；基金内部费用已体现在净值中，未重复扣除。
未扣个人所得税、资本利得税、跨境预扣、换汇和账户特有费用；实际开户主体、权限未核实。没有外部借款，因此无账户融资利息。报告中的9.51%是扣上述研究交易成本后的税前美元名义回测年化，不能当作用户税后可实现收益。免费取得原文和行情不等于取得公开再发布许可；本报告保存在本地。
已做与未做
8项针对时序、月度再平衡、资金守恒、信息滞后及缺失值的测试通过。原月度引擎同价同5基点费用复算的逐日最大差为4.07e-10美元；修改2020年以后的价格不改变此前政策及两种轮动净值。共23组、4741个共同交易日、主版本227次初始/按月权重恢复。不是Linux复算、向前模拟、已部署策略或实盘验收。
最重要的未完成项：各年年底立法/预算最终执行资料未齐；原始首次发布时间版本链不完整；没有逐年的机构预测共识、行业估值和盈利预期档案；未剥离政策信号与股票/行业因子的独立贡献。政府报告也可能带宣传立场，不能把两份同政府文件当成两个独立预测。
下一步应验证什么
保留为研究候选，暂不据此上调预期收益或切换模拟盘。政策资料适合建立值得跟踪的行业名单；能否成为可执行配置规则，还要补足“资金真的落地、企业利润受益、买入价格合理”三段证据。
| 待验证假设 | 观察项 | 推翻或暂停依据 |
|---|---|---|
| 产业政策提高订单 | 最终拨款、合同授予、开工、行业订单与收入 | 提案未过、拨款撤回、项目长期延期 |
| 电力需求转为股东回报 | 可回收资本开支、批准电价、融资成本、盈利 | 用电增加但成本回收不足或估值过高 |
| 研发/芯片支持映射到ETF | 实际受益上市公司、ETF历史成分、盈利预期 | 受益者不在基金里或竞争导致利润不足 |
| 年度政策选择优于简单持有 | 固定同风险控制与规则冻结后的向前模拟 | 只在个别年份或少数主观分类上获胜 |
今后可把本年资料持续整理到年末，预先留下主题、证据、反证和取消条件，再向前记录。2027暂定电力/科技只是观察清单，尚未到本年度截止日，不能提前包装为正式下一年指令。
逐条原文依据
48项是阅读记录数；同一文件可能服务多个年份。以下合并为48个不同来源，保留核读页码、短摘录与本地原件链接。年度详情中的数字可跳转到这里。
[1] erp_2007 · 发布 2007-02-12 · 用于 [2007]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：7、8、9、40、63
短摘录：continuing to pursue sound economic policy based on free-market principles
PDF40 的预测定稿日为2006-11-13，不是2007年底的新预测。
SHA-256：17d2bda2cfa700d24c5f39aed8d6877d6e114e11b3362bf249b35003a9b09c9a。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[2] budget_2008_bud_27 · 发布 2007-02-05 · 用于 [2007]
短摘录：Networking and Information Technology Research and Development
原件字体拆词严重；引文按正文词序合并断行。NSF章节PDF2，印刷136：拟增加NSF预算6.8%，NITRD为9.94亿美元。
SHA-256：0d4bbd7142a03f8022f3e0c2fca3e0364011ca417a803e811b1af400efd0047c。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[3] erp_2008 · 发布 2008-02-11 · 用于 [2008]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：3、4、5、42、73
短摘录：there are heightened risks to our near-term economic growth
PDF42明确承认近端利率预测已被事件超越；不使用其旧预测代替秋季信息。
SHA-256：9d45d61c7b6fffb189f7094faf98e31ecba488dc8652f0ee560be13298f7929e。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[4] policy_2008_eesa · 发布 2008-10-03 · 用于 [2008]
短摘录：restore liquidity and stability to the financial system
核读法律宗旨与TARP授权，未把额度授权等同实际支出。
SHA-256：8bcf7509d3a4ab1c94df37216cae2f9287e4740bfd6d04824d3cfbba8be3a578。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[5] erp_2009 · 发布 2009-01-16 · 用于 [2009]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：7、8、10、56
短摘录：a systemic, aggressive, and unprecedented Government response
ERP年初强调危机应对；其预测不得当作新政府预算结果。
SHA-256：333b323e3cbdce4ec2942266e89c8ff6f9ed997a012eb70a636399e111fc1e60。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[6] policy_2009_arra · 发布 2009-02-17 · 用于 [2009]
短摘录：To invest in transportation, environmental protection, and other infrastructure
PDF2为法定目标，PDF4列农村宽带25亿美元。
SHA-256：ab74a98128b6adec9cafa7d9fbc2a93745ee71f55c2f370b33af28207e2a4ac4。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[7] budget_fy2010 · 发布 2009-02-26 · 用于 [2009]
短摘录：we will begin to rebuild America
预算PDF8列修复道路桥梁学校、扩大宽带、科技投资；与ARRA同源政策，非独立验证其效果。
SHA-256：24102c85ff1d3120c8ad9e41d6a55043c2983decb24e74d27aa5c49d5e335fa2。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[8] erp_2010 · 发布 2010-02-11 · 用于 [2010]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：5、6、7、9、94、258、260
短摘录：The Act is alsoinvesting in new technologies
抽取文本连字保留；PDF258是印刷244的Grid Modernization，PDF260区分obligated与outlayed。
SHA-256：1b2b0dded3175f5db89f2d38e7c4a5eed1f8a1224987128a681a951411786e79。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[9] budget_fy2011 · 发布 2010-02-01 · 用于 [2010]
短摘录：$3.4 billion in grants
PDF13列智能电网补助、已资助交通工程，并说明部分复苏法资金计划在2010及2011年初投放。
SHA-256：fada9a029e49af51b8fb1cf506adc25d456c3e41eda9bc118d443ad6328e1c4a。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[10] erp_2011 · 发布 2011-02 · 用于 [2011]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：7、8、9、52、54、66
短摘录：criticalinvestmentsin theinformation andcommunication technology
PDF66信息通信、宽带和无线频谱；PDF52预测用2010-11-17信息，早于2010年底税法。
SHA-256：abce597e2a69c523af1d416e3f4d3e07a0e9fcd0ce0a6e2c7e47afc9bb3933e6。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[11] budget_fy2012 · 发布 2011-02-14 · 用于 [2011]
短摘录：investing in research and development
PDF5在财政约束下提出创新及基建，PDF16说明汽车救助和住房稳定历史，不用作对下一年价格预测。
SHA-256：67c967355f3b3472af57cbd86fdfbc48414c0e9a9c3493de3ccbe074f178c456。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[12] erp_2012 · 发布 2012-02 · 用于 [2012]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：7、8、74、250
短摘录：American manufacturing, American energy
PDF250解释all-of-the-above包含油气、核能、清洁煤和可再生能源，不构成XLE独占支持。
SHA-256：a15d06e84211b8009122ef93340d2438b2eca9d3a93fa92ec2ba01c37fd73b7a。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[13] budget_fy2013 · 发布 2012-02-13 · 用于 [2012]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：9、13、14
短摘录：cyber-security, nano-technology, and advanced manufacturing
预算PDF14明确此前Jobs Act多项未获通过，不能把继续提出当成已获拨款。
SHA-256：4f6c39e5fc87b228ada7cd79b0ee73f59a5ad39940e936551ac68c19a8acce82。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[14] erp_2013 · 发布 2013-03 · 用于 [2013]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：7、8、40、88、89
短摘录：making America a magnet for new jobs and manufacturing
PDF89专门检视预测误差，不将官方乐观预测直接当作投资胜率。
SHA-256：bd85dbf15d6d589ef7f1d4a2177dd700c83146a2ab394880ff98fcb15837057b。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[15] budget_fy2014 · 发布 2013-04-10 · 用于 [2013]
短摘录：$50 billion for up-front infrastructure investments
PDF6所列Fix-it-First和Rebuild America Partnership为预算提议。
SHA-256：0d854452922e5426eaa8d4bd53baa139cb0e781efff7de4596df89dcd6c6c013。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[16] erp_2014 · 发布 2014-03 · 用于 [2014]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、89、113
短摘录：hubs for innovation
PDF89说明预测基于2013-11-21信息且假设总统预算获通过；PDF113的财政乘数是估算不是基金回报。
SHA-256：96dc8f764cb511ed9bfc4d23c2ca6f1b8b097bb3eabec3a3fba74b8fed1d3e6d。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[17] budget_fy2015 · 发布 2014-03-04 · 用于 [2014]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：5、6、14、16
短摘录：Energy Efficiency and Grid Modernization
PDF6区分已启动四个中心和新增请求；PDF16电网竞赛位于额外投资倡议。
SHA-256：bb6dcf310527d3f4f1918fc94dd87eca84060ced67280bc8a8c5f64e1867d0bb。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[18] erp_2015 · 发布 2015-02 · 用于 [2015]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、10、92、94
短摘录：Investments in science, technology, and research and development
PDF94的2016以后预测假设基建、税制、贸易等提案获实施；不能当作既成事实。
SHA-256：034722ac6625c9c4b9bdfe71e310fd62f507e181eb519e21329adb56db814b0e。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[19] budget_fy2016 · 发布 2015-02-02 · 用于 [2015]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：21、22、29
短摘录：The Budget provides $146 billion for R&D overall
PDF21记录制造网络法律和实施，PDF22列研发总请求及新增研究所，PDF29交通方案为proposal。
SHA-256：a4659d399fa7887033b0a07b9f5e861873e80c21e4b53d892bb93c9989338665。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[20] erp_2016 · 发布 2016-02 · 用于 [2016]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、10、56、111、212、256
短摘录：The Economic Benefits of Investing in U.S. Infrastructure
总统致辞强调创新；技术和基础设施章节解释生产率渠道；展望仍有全球需求风险。
SHA-256：6eb3c480f1235446e468adafff732a3e97e593fd4bce67b7a4832b759bd6d679。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[21] erp_2017 · 发布 2016-12-15 · 用于 [2016]
短摘录：boosting funding for infrastructure and research and development
该2017版实际于2016-12-15发布，应归2016；卸任政府要求长周期基建与研发投入。
SHA-256：c2bb6c090f88be2d7656572b568a3c7113756f938dea9c63e515f1e077f741b0。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[22] budget_fy2017 · 发布 2016-02-09 · 用于 [2016]
短摘录：double clean energy research and development funding
2016年公布的2017财年预算提出研发和清洁交通投资，属于请求。
SHA-256：ab43b457cec8e7e946bf369cc2ca83a7f553dcef8a63a4e0d808416759076116。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[23] budget_fy2018 · 发布 2017-05-23 · 用于 [2017]
短摘录：We must increase development of America’s energy resources
总统预算强调国内能源开发、增加国防资源，并提出简化基建审批。
SHA-256：323060e336be3ce8e7eefde9143b7818e137181a5d35ded6fb330ff21f1fa3cb。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[24] eia_2017_report_0 · 发布 2017-01-05 · 用于 [2017]
短摘录：not predictions of what will happen
AEO预计强供给与平缓需求使净出口增加，但现行法情景未纳入后来提出的政策。
SHA-256：4c25fb27d4e89c734a55dbe3b0ca9a8945333ad60b32e0283f587748e30a736d。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[25] erp_2018 · 发布 2018-02 · 用于 [2018]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、10、25、164、165
短摘录：Infrastructure Investment to Boost Productivity
核读总统致辞、宏观预测摘要和基建章节：政策强调税改、资本投入与审批改革，宏观预测依赖议程落实。
SHA-256：816c22413f4c353176cfdba4166b98ee24667aa6e98697ea96dd7c7ca57925ee。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[26] budget_fy2019 · 发布 2018-02-12 · 用于 [2018]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：5、6、9、10
短摘录：driving America toward energy dominance
预算记载税改已经通过，提出基础设施建设以及能源出口方向。
SHA-256：0714b7b08e3e7fc2ef34e848deadefbe9f21a9630b51fa4d7c7bf33103ca2201。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[27] erp_2019 · 发布 2019-03-19 · 用于 [2019]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、10、25、26、252、253、344
短摘录：artificial intelligence, advanced manufacturing, and 5G technology
总统致辞列出未来产业，能源章强调产量和出口，AI章并列生产率机会与冲击。
SHA-256：6c6f352ca477b5bac8b93fee26ea67f2ec1d6b12eef13fb4dc292ef34c975932。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[28] budget_fy2020 · 发布 2019-03-11 · 用于 [2019]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：5、10、27、28
短摘录：unleashing American energy production
预算延续能源生产、未来产业和基础设施方向，国防采购是工业需求补充。
SHA-256：e72cd17d59db2589290f839274aa1ca233cbdf2868f86340045200c82a99ab81。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[29] erp_2020 · 发布 2020-02-20 · 用于 [2020]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、11、12、142、300
短摘录：The Outlook for a Continued Expansion
2月报告仍以扩张、税改和能源独立为基础，无法代表疫情后的全年路线。
SHA-256：2204f8617582e0bc260dbb6519556268d8175914accd9fe094980dfd8d8abf54。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[30] budget_fy2021 · 发布 2020-02-10 · 用于 [2020]
短摘录：
2月预算同属疫情前政策请求，不据此选择2021行业。
SHA-256：8b681804021f9c7cf588cc09f1438b8ab832b3aabe0a81832a6df0cdb1e6cc94。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[31] cbo_web_long_term_2020 · 发布 2020-09-21 · 用于 [2020]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：网页正文，无PDF页码
短摘录：Even after the effects of the 2020 coronavirus pandemic fade
9月21日网页摘要讨论疫情财政影响及长期债务风险；只有摘要，未读取报告PDF。
SHA-256：ce091b81c262198995a1b92e21bf8c39ed05b8a68578bbf6b245f87a6681a6c5。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[32] budget_fy2022 · 发布 2021-05-28 · 用于 [2021]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：6、13、14
短摘录：Delivers Clean Drinking Water, a Renewed Electric Grid
5月预算明确提出交通、输电、清洁能源和宽带投资，核读为请求阶段。
SHA-256：81e8a7cd2cec37dbdc2698d30799ab047c7e211a8906f58970c302cbef75b695。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[33] eia_2021_report_0 · 发布 2021-02-03 · 用于 [2021]
短摘录：modeled projections of what may happen
AEO用不同增长、油价、资源及可再生成本情景说明恢复与能源结构不确定。
SHA-256：cac6e94f4b114128d42af51f1896452e3e22d9aac4cde380ab9e64f1ee798e29。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[34] erp_2021 · 发布 2021-01 · 用于 [2021]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、10、27
短摘录：substantial risks remain, including both pandemic and policy risks
1月旧政府ERP讨论恢复风险，作为年初背景，不代表后来新政府路线。
SHA-256：a762312309f481ca283d0169247b24a278d58c073c22e2b9ff37b250a1eb8c18。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[35] erp_2022 · 发布 2022-04 · 用于 [2022]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、11、50、94、226、227
短摘录：Accelerating and Smoothing the Clean Energy Transition
报告强调供给能力与清洁能源转型，并指出通胀和战争供给冲击；宏观预测存在时滞。
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[36] policy_chips_2022 · 发布 2022-08-09 · 用于 [2022]
短摘录：Creating Helpful Incentives to Produce Semiconductors
8月9日法律建立CHIPS基金，并提供当年及后续拨款。
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[37] policy_ira_2022 · 发布 2022-08-16 · 用于 [2022]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：90、97、230
短摘录：TRANSMISSION FACILITY FINANCING
8月16日法律延长电力税收抵免，并安排输电设施直接贷款成本资金。
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[38] erp_2023 · 发布 2023-03 · 用于 [2023]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、9、26、27、56、89
短摘录：over 20,000 construction projects
总统致辞记载已资助建设项目，并强调CHIPS及IRA，增长章节以增加供给能力为核心。
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[39] budget_fy2024 · 发布 2023-03-09 · 用于 [2023]
短摘录：Bipartisan Infrastructure Law, CHIPS and Science Act, and Inflation Reduction Act
预算把三项既有法律的落实作为重点，并继续提出新增投入。
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[40] erp_2024 · 发布 2024-03 · 用于 [2024]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、66、103、216、217、248
短摘录：strengthen America’s semiconductor and advanced manufacturing industries
总统报告明确半导体和制造投资；同时核读清洁能源、AI与利率风险章节，AI商业效果仍不确定。
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[41] budget_fy2025 · 发布 2024-03-11 · 用于 [2024]
短摘录：supporting advanced manufacturing
预算继续既有投资路线，新增建议仍属请求。
SHA-256：3f1df41cfa3cebfd675b2a6ed673b6f665e0848c293d8d3bb5ab1815a0bae36b。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[42] policy_tsmc_final_2024_nist · 发布 2024-11-15 · 用于 [2024]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：网页正文，无PDF页码
短摘录：completion of project milestones
11月15日商务部NIST公告已最终奖励TSMC最高66亿美元，支持三座厂、私人计划投资超过650亿美元，按项目里程碑拨款。
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[43] erp_2025 · 发布 2025-01 · 用于 [2025]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：9、10、37、85、177
短摘录：January 9, 2025
拜登卸任前报告延续净零及产业投资，作为被后续政策修正的背景，不能单独代表2025全年。
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[44] policy_obbba_2025 · 发布 2025-07-04 · 用于 [2025]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：67、69、118、120、182
短摘录：FULL EXPENSING FOR CERTAIN BUSINESS PROPERTY
核读油气租赁、设备费用化、国内研发费用化及风光清洁电力抵免限制条款。
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[45] budget_fy2026 · 发布 2025-05-02 · 用于 [2025]
短摘录：unleashing energy production
5月预算提出非国防裁减、国防边境增支及能源增产方向；只读摘要请求，不视为最后拨款。
SHA-256：bd84de99747bda6c79fb80c6e620ba5f86b2d713e7fa4c8fb8867725366555f1。仅核读所列相关页，未声称逐页通读。原件于2026年下载，未认证首次公开时的字节版本。
[46] erp_2026 · 发布 2026-04-13 · 用于 [2026]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：8、10、84、85、102、103、160、297
短摘录：not every AI-related investment will be profitable
能源章将AI时代供电作为重点；AI章提醒商业回报和短期波动风险；供给链及宏观预测作为背景。
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[47] eia_2026_aeo_narrative · 发布 2026-04-08 · 用于 [2026]
官方来源 · 本地归档原件 · 核读PDF页：4、19、20、21
短摘录：Total generation grows between 25% and 50% through 2050
不同条件情景普遍出现长期发电需求增加，但资源组合和容量投资对价格、政策敏感；不能直接变成2027收益预测。
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