研究口径
单资产：2007-01-03—2026-11-04，含分红再投、不扣外部账户费用；组合公平比较从 2007-05-30 起统一交易成本。
重要结论
- 2007 年初起 SPY 年化 10.89%、最大回撤 55.19%；QQQ 年化 15.91%、最大回撤 53.40%。QQQ 代表纳斯达克100，不是综合指数。
- 共同区间与成本下，SPY、QQQ、年度永久组合年化分别为 10.64%、15.74%、6.85%；永久组合最大回撤 16.97%。
- 共同区间永久组合的美元累计盈利归因约 47% 来自股票、40% 来自黄金，收益并非全部依靠股票。
- 向前补查 QQQ，2000 年高点后最大回撤约 82.96%，到 2015 年才恢复含分红净值。
结论的边界
- 新截止日期及输入与旧 6.78% 基准不同，原始存档不覆盖。
- 83 个高度重叠的二十年窗口不能提供未来盈利概率；不是完整全球市场经验。
- 全部为历史研究，未改生产或模拟配置。
下一步
将纯股票与分散组合的收益、恢复期、可支取需求放在一起比较，不为维护旧方案而预设结论。
历史研究资料与技术附件
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